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文章来源:万邦五金网  |  2022-07-01

有色行业:贵金属与稀有金属值得关注

【铝道】国信证券

根据较新一期数据,美国2月份PMI指数达到61.4,超市场预期0.5;而失业数据方面,美国2月份非农就业人数增长19.3万人,创下2010年5月以来的较大增幅,预期增长18.5万人,2月失业率为8.9%,近两年来首次降至9.0%下方。这对大宗金属价格起到较大的提振作用。同时,上周关于利比亚局势的报道使原油价格上涨预期趋缓,这亦成为推动金属价格上涨的重要因素。

不过,利比亚局势依旧需要观察,高油价风险需要进一步消化。金属价格虽然整体呈现上涨之势,但上周较后一个交易日由于利比亚发生武使用寿命可达几10年装冲突,油价出现暴涨,金属价格应声出现不同幅度回调,其中铝价下调较为明显,单日下跌0.6%。正如我们在以前所述,根据二次海湾战争的历史经验,在经济复苏背景下,油价的缓慢拉升对于金属价格并不构成过多的打压,反而有可能出现两者的同时上涨。但是,油价短期的大幅拉升对于金属价格无疑是一种考验。我们认为,利比亚局势演变依旧为决定近期金属价格的一个关键因素。

不可忽视 卖铜买铝 现象。

园林工具我们对比了LME铜和铝的持仓情况,可以看到一个明显变化:今年2月份以来LME铜持仓量处于一定的下滑状态,而LME铝持仓量则呈现出上涨态势。CFTC铜非商业净多头持仓量也在较近出现了一定下滑。对比铜/铝比价可以看到,在铜/铝它以伺服机自吸水泵电作为动力源比价快速上升的时候,一般会出现铜持仓量下滑而卡套接头铝持仓量上涨的情况,这在2007年3月 7月以及2009年3月 7月表现得较为明显。由于铜价持续上涨铝价滞涨,目前铜铝比价关系已接近4,处于历史较高点。综合数据表明,现阶段期货市场可能再次出现 卖铜买铝 的现象,这对目前相对滞涨的铝价来说显然是个利好。

当然国外企业对于铝供需的改善预测也是构成 卖铜买铝 的一个原因。据美铝预测,继去年上升了13%之后,今年全球的铝消费还将增长12%,其中,美欧、我国和中东的增长将大致相当,同时尽管今年世界其它地区的铝产出将出现盈余,但我国会出现70万吨的产出缺口。对于我国产出缺口的钎头判断,由于我国尚而我国这1比例仅为14%未公布月份电解铝产量,我们尚需要进一步观察。同时,近期焦作万方(21.45,0.85,4.13%)发布了复产公告,可见目前电力对电解铝行业的压力已经趋缓,我们也需要观察各个企业的复产情况。


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